周四，LME库存增336吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍涨0.71%，沪镍主力合约涨0.91%，报收125140元/吨。国内基本面方面，周四现货价格成交124600～129200元/吨，俄镍对02合约转为报升水200元/吨，金川镍平均升水4100元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口窗口仍旧关闭，新能源需求驱动下，国内精炼镍显性库存仍下降。镍铁方面，印尼镍铁持续投产产量增加，但短期菲律宾红土镍矿雨季出货量降幅或超预期，Q4国内镍铁原料高成本和减产仍可支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，低成本印尼镍铁进口增加后镍铁价格仍承压。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存环比大幅下降，现货价格仍持稳，期货价格继续反弹，基差升水缩小。不锈钢淡季需求恢复程度仍需观察，但钢厂冶炼利润和减产压力边际缓解。新能源景气度维持，不锈钢产量预期改善，短期镍价支撑仍偏强。本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在120000～134000元/吨。
