中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：宏观强势，如何影响镍价。
我们的观点：不锈钢现货市场因物流运输与钢厂发货量控制的原因，市场到货量有限，现货资源偏紧。库存来看，无锡和佛山两地300系库存32.61万吨，比去年11月底降了5.51万吨。加上近期资金的拉动，不锈钢价格挺价强势。
原料方面，矿端来看，11月中国镍矿进口总量为357.52万吨（海关数据干湿混合），环比降幅29.9％；同比降幅40.4％，其中从菲律宾进口占比83%。镍矿市场主流品位矿CIF价保持高位，在1季度镍矿市场因菲律宾苏里高地区雨季发货暂停，镍矿价格将保持坚挺。
后期在宏观环境宽松，全球经济复苏的大背景下，基本面镍矿成本有支撑以及不锈钢货源偏紧的情况下，我们认为不锈钢价格可能维持强势表现。
投资策略：随着疫苗开始接种，海外经济修复预期增强，可以考虑尝试低位做多镍。
风险提示：海外疫情再度爆发，疫苗接种延后，美国刺激法案谈判再遇难题等。
