中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾：宏观强势，如何影响镍价。
我们的观点：2020年12月全国镍生铁产量环比减少12.5%至3.73万镍吨，12月份镍生铁产量大幅下滑，高镍生铁产量的大幅降低与部分大厂主动减产降负荷有关，主因原料库存紧张的，低镍生铁产量的降低与华中镍铁厂因环保政策停产有关。1-11月国内进口镍铁47.11万镍金属吨，同比增加18.05万吨，预计全年增加20万镍吨。而国内全年产量51.45万镍吨，仅同比下滑7万吨。随着今年印尼镍铁产线进一步投放，预计镍铁将会更多流入国内作为补充，并可能形成过剩局面，关注印尼投产节奏。不锈钢消费表现持续亮眼，2020年1-11月300系表观消费同比15%，目前现货持续偏紧。后续关注不锈钢货源补充情况，在当前消费情况较好的情况下，预计价格还有上涨空间。
投资策略：随着疫苗开始接种，海外经济修复预期增强，可以考虑尝试低位做多镍。
风险提示：海外疫情再度爆发，疫苗接种延后等。
