近日由于美国非农数据表现惨淡，市场对疫情的担忧情绪升温，美元指数低位反弹，叠加不锈钢价格的大幅回落形成拖累，镍价在触及前高134000元/吨位置后再度大幅下挫。而随后镍价在低位短暂调整后迅速大幅反弹，期间菲律宾总统下令停止Tumbagaan岛的所有采矿业务，使得国内镍矿供应紧张预期升温。目前镍价重回130000元/吨关口附近陷入震荡，全球疫情形势依然不容乐观，经济前景的不确定性打压市场风险情绪，不过镍基本面整体表现较强，后市仍有望支撑镍价重心上移。
菲律宾停采令引发镍矿供应担忧。近日菲律宾总统下令停止塔维-塔维(Tawi-Tawi)朗古扬(Languyan)的通巴加安岛(Tumbagaan Island)的采矿作业，并指示对该地区进行大规模修复。据消息，Tawi-Tawi为菲律宾主要的镍矿出货地之一，生产中高品味镍矿，年出货量占总出货量的近30%。该矿区月均可出口至中国镍矿量5-6船，暂停开采后预计年出货总量减少约3万金属吨，目前Tawi-Tawi岛的主要在产镍矿山仍未受到影响，停产令的实质影响较小。不过菲律宾总统杜特尔特十分重视环境保护，对于采矿业的态度强硬，因此菲律宾的环保政策将会成为趋势，停产令的范围也有进一步扩大可能。目前菲律宾进入雨季镍矿产量进入季节性低位，国内镍矿供应紧张局面难改，截至1月8日国内主要港口镍矿库存为721.36万吨，处于历史的低位水平，并且去年8月以来延续震荡下行的趋势。在国内镍矿库存走低的情况下，菲律宾停产令加重了市场对镍矿供应紧张的担忧。
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年底国内电解镍排产量预计下降。近几个月国内电解镍产量处在偏低水平，2020年四季度国内电解镍产量为4.03吨，较上一年同期下降9.5%，其中12月份产量为1.41万吨，同比下降11.59%。一方面由于国内原料紧张情况持续，国内冶炼厂排产量受限，另一方面因部分产线出现设备故障导致产量下降。加上当前临近年末的因素，国内冶炼厂排产量预计还将继续下降，1月份国内电解镍产量将重新回落低位。
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新能源及不锈钢行业整体延续较好表现。其中新能源汽车在2020年12月份销量24.8万辆，同比大幅增长49.5%；1-12月累计销量136.7万辆，同比增长10.9%，国内新能源汽车市场在去年下半年呈现大幅反转的强势增长特征，并且在年底增速进一步加快，对电池镍的需求快速增长。同时，据Mysteel数据，国内2020年12月份国内32家不锈钢厂300系产量123.32万吨，环比减少3.67%，同比增加9.4%，因生产利润压缩使得产量环比下降，不过同比来看有较大增幅。而进入今年1月份，由于300系货源供应下降，国内库存得到大幅去化，现货市场供应过剩问题得到改善，使得现货价格表现坚挺，生产利润也自此前得到修复，因此后市300系产量预计将持稳，对镍市需求形成一定支撑。
终端采购积极，电解镍库存降至低位。截至1月8日，国内电解镍总库存为4.33万吨，较上周减少0.27万吨，连降3周达到历史低位。其中期货仓单库存为1.54万吨，周减0.08万吨，连续12周录得下降，达到2019年6月以来新低；镍板现货库存为0.5万吨，周减0.15万吨，达到2019年12月以来新低；镍豆现货库存为0.3万吨，周减0.01万吨；保税区库存为1.99万吨，持平上周。电解镍库存低位，使得现货市场货源紧张状况难改，现货维持高升水状态。
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综上所述，近期受到宏观上避险情绪，不锈钢价格大幅回落拖累，以及菲律宾停采令的消息刺激，镍价出现下探回升的大幅波动行情。而目前由于下游新能源及不锈钢需求较好，电解镍库存持续去化并降至年内新低，现货市场货源呈现紧张，使得现货价格维持高升水状态，加之国内电解镍因缺镍矿紧张及临近年末因素排产量预计下降，供应紧张局面存在进一步加剧的预期。因此整体来看，镍市基本面表现较强，随着宏观市场避险情绪的逐渐消化之后，有望支撑镍价重心继续上移。
