本周沪镍大幅减仓，资金陆续撤离，镍价高位回落。本周镍豆供应仍然紧张，镍豆升水维持高位，俄镍因进口货源补充，升水下降350元/吨。近几个月以来中国精炼镍库存一路下滑，当前处于偏低水平，本周因部分保税区库存清关流入国内市场，国内市场库存出现小幅度累升。临近年底，下游硫酸镍需求依然较好，春节期间硫酸镍企业多数正常生产，支撑镍豆消费。但不锈钢需求有所转弱，Mysteel数据显示，春节期间不锈钢厂减产或影响NPI需求0.87万金属吨，影响FENI和纯镍需求0.14万金属吨。
镍观点：镍自身基本面仍偏强，当前精炼镍供应较为平稳，新能源汽车对镍消费强劲，镍中线依然偏多，但不锈钢厂春节检修导致镍需求阶段性下滑，节前资金陆续撤离，近期镍价或维持高位弱势震荡，短期不宜追高。中长线来看，2021年精炼镍供应持稳，不锈钢中精炼镍需求恢复增长，三元电池需求增速强劲，现有的预期湿法产能供应增量无法满足三元电池消费增量，2021年精炼镍供应可能出现明显缺口，镍价长线看涨，以逢低买入的思路对待。
镍策略：单边：镍长线看涨，以逢低买入思路对待，但临近春节资金陆续撤离、需求阶段性下滑，短期不宜追高，暂时观望。
镍关注要点：宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。
304不锈钢品种：
本周不锈钢期货价格维持偏强震荡，无锡304宏旺冷轧基价较上周持平至14750元/吨，基差下降165元/吨至875元/吨，依然处于偏高水平。本周高镍铁主流成交价位于1130-1150元/镍（到厂含税）之间，因镍矿供应紧张，镍铁厂挺价惜售，内蒙古高碳铬铁价格上涨400元/50基吨至8000元/50基吨，304不锈钢成本高企。本周Mysteel新口径数据本周300系不锈钢库存上升0.35万吨至36.60万吨，不锈钢期货仓单增加7773吨至67231吨，当前300系不锈钢社会库存仍偏低，期货仓单增幅较大。
不锈钢观点：近期中国镍铁产量持续下滑，镍铁价格表现坚挺，同时内蒙古限电影响下高碳铬铁价格大幅上涨，304不锈钢成本仍将维持高位。当前304不锈钢现货供应仍不宽裕，库存处于偏低水平，虽然临近春节有暂时转弱的可能性，但钢厂检修幅度亦偏大，且春节后消费预估较为乐观，在缺货支撑下304不锈钢现货价格表现坚挺，预计不锈钢期货价格短期或偏强。中长线来看，一季度不锈钢供应压力暂未释放，消费仍表现不错，价格或表现坚挺；二季度后镍铁和不锈钢供应压力逐步释放，中线价格重心或下移，2021年整体承压格局难改。
不锈钢策略：短期不锈钢谨慎偏多，但临近年底消费偏淡，不建议过度追高。
不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、春节后下游消费、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
2021年1月31日华泰期货镍不锈钢周报
