后市展望
原材料短缺为钢价迎来成本支撑。2020 年疫情对东南亚的扰动以及印尼禁矿令的执行实质上令未来镍矿平衡产生较大缺口，同时新能源的爆发式增长将逐步挤占不锈钢用电解镍的空间。2021 年在缺矿态势下，部分成本较高的镍铁企业恐面临永久性关停的风险，国内镍铁产量恐将维持低水平状态。作为不锈钢核心原材料的镍价重心料将持续上移，推动不锈钢整体成本的抬升。
不锈钢强劲需求有望维持。2020 不锈钢产量经历了触底反弹 V 字反转的过程，尤其是受益于下半年国内疫情的稳步控制与外贸订单的大幅增加，产量在 6 月份以后开始转正，并且 9 月份以后的单月同比增速均超过两位数。CRU《镍铬不锈钢市场回顾及 2021 年展望》的报告中认为禁矿和新冠挡不住中国镍铁及不锈钢市场蓬勃发展，2021 年不锈钢产量预计 10%的增速。从中长期来看，中国不锈钢消费升级仍具上升空间、不锈钢新国标实施带来的政策刺激以及房地产竣工回升带来的引致需求增加将使的不锈钢消费重回高速轨道。
新能源带来新动能。2020 以来，市场对新能源关注热度不断提高，镍作为三元电池中最为重要的金属材料之一，其用量越多意味着更高的电池密度，同时提升镍的含量可以降低昂贵的金属钴的使用量，是解决电动车里程焦虑和成本高昂的关键所在。国际能源署报告表示，如果要达到 2050 年全球净零碳排目标，则全球电动车销售占比必须从 2019 年 2.5% 提高至 2030 年 50%；意味电动车销量要从 2019 年 200 万辆，增至 2025 年 2500 万辆，以及 2030 年 5000 万辆，十年 GAGR 高达 38%。2021 年，新能源汽车在全球的爆发式增长和动力电池三元化、高镍化的发展趋势将继续助推镍需求的进一步增长。从政策面来看，10 月10 日国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，明确了对新能源产业的政策支持和制度保障，进一步提振消费信心。
展望 2021，短期内不锈钢价将在疫情扰动下的利空情绪和 2020Q4 大规模生产造成的短暂过剩下低位震荡，但镍铁成本支撑下方空间，区间 13500 元/吨-15000 元/吨。而从中长期来看，新能源爆发增长和印尼禁矿缺口造成的镍资源短缺与不锈钢消费升级将使钢价具备继续上行的动力，区间 15000 元/吨-16500元/吨。
2021年2月国信期货镍月报
