内外走势：周四LME镍震荡微涨，截至北京时间15：00，3个月伦镍报17675美元/吨，日涨0.43%。沪镍主力2104合约高开震荡，日内最高130850元/吨，最低129160元/吨，收盘价130500元/吨，较上一交易日收盘价涨0.67%；成交量705533手，日减98036手；持仓156811手，日增2438手。基差1500元/吨；沪镍2103-2104月价差-70元/吨。
市场焦点：（1）1月份美国ADP就业人数增加17.4万人，预计增加4.9万人，之前数值修正为减少7.8万人。（2）美国1月非制造业活动指数升至58.7，这是自2019年2月以来的最高读数，该指数高于50表明服务业在扩张，而服务业占美国经济活动的三分之二以上。
现货分析：2月4日SMM现货1#电解镍报价129900-134100元/吨，均价132000元/吨，日跌250元/吨。
仓单库存：周四沪镍仓单合计9497吨，日减66吨，连降19日；2月3日，LME镍库存为249078吨，日减24吨。
主力持仓：沪镍主力2104合约前20名多头持仓92048手，日增4624手，空头持仓119611手，日增2134手，净空持仓27563手，日减2490手，多空，净空减少。
行情研判：2月4日沪镍2104高开震荡。美国1月ADP就业人数大幅好于预期，且非制造业PMI也录得大幅增长，就业与经济强劲复苏推动美元上升。菲律宾进入雨季镍矿供应降至低位，加之印尼镍矿出口禁令延续，使得国内镍矿供应紧张预期升温。因原料紧张及临近年末，国内电解镍排产下降，电解镍库存持续走低。不过近期市场货源到场，且不锈钢春节有检修计划，镍价短期上行动能减弱。技术上，沪镍主力2104合约主流多头增仓较大，13万关口多空分歧，预计短线宽幅调整。操作上，建议可在129000-132000元/吨区间操作，止损各1000元/吨。
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