中长期矛盾：印尼镍铁投产进度。
短期矛盾：新能源需求拉动和硫酸镍是否充足的矛盾。
我们的观点：宏观层面来看，拜登1.9万亿美元刺激政策落地脚步临近，全球大通胀预期再起。基本面来看，精炼镍价格持续上涨，下游接单买家观望情绪浓。而镍铁供应方面，因为印尼有持续放量的预期，预计后期镍铁供应保持宽松。而新能源产业链来看，在前驱体需求向好，价格持续走高。后期来看，新能源电池强劲需求带动下，硫酸镍需求将进一步走。而供应端镍豆偏紧，湿法中间品进口量没有保证，有赖于印尼项目投产。预计印尼几个湿法项目投产前，中间品-硫酸镍产业链保持偏紧格局。当前精炼镍-镍铁价差超过20000元，存在镍铁-高镍铁-精炼镍转产的利润空间，关注镍铁转产对精炼镍的补充情况。
投资策略：新能源需求的预期逐渐走强，低位做多镍。
风险提示：海外疫情再度爆发，疫苗接种延后等。
