宏观：宏观上，疫苗接种进度加速提升，全球疫情好转趋势更加明显，疫情风险逐步消退，全球经济渐进复苏迎来强劲复苏期。与此同时，美国规模高达1.9万亿美元的救助计划即将推出以及欧央行释放的持续宽松信号和刺激经济的信号令市场乐观情绪发酵。
盘面：在经历了上周的大涨之后，镍和不锈钢主力期货在本周进入高位盘整期，本周五的跌幅更是创下了自1月11日以来的新高。两者在本周一分别触及149350元每吨和15680元每吨的高位后震荡下行，最终报收于140490和15005。
供给：随着春节之后的复工，镍在国内的供给端将变得平稳。俄罗斯矿业巨头Nornickel本周三表示，由于地下水流入，公司已暂停了在西伯利亚两处矿山的部分运营，暂时还无法估计对镍的供应的影响。
需求：春节复工后，不锈钢的需求料将有所回升，也将带动镍的需求增加。新能源汽车领域愈加活跃。随着欧洲汽车纯电化的持续推进，镍的需求有望从概念转化为现实。
库存：镍期货库存稳定在1.2万吨左右，不锈钢期货库存则从上周五的8万吨小幅下跌至本周五的7.2万吨。
观点及策略：回调开启，市场静待时机。镍的高估值正随着新能源汽车市场的逐步落地而兑现，不锈钢产量的同比增加也将拉高镍的价格。然而，从供需的角度上看，新能源汽车无法在短期内给镍的需求带来实质性的大福增长。相比于其他有色金属，镍价在本周的回调幅度是相对较大的，这也侧面印证了其需求端的乏力。现货升水能够为镍和不锈钢盘面提供基本支撑，不过两者进入调整周期似乎难以避免。镍在下周仍可能回落到14万元每吨以下，甚至跌破13.5万，而不锈钢也可能回落到14750元每吨附近。策略上建议静观其变，短期内等待调整周期的结束，中长期多单依然可以持有。
2021年3月1日南华期货镍不锈钢周报
