突发:
3月3日青山宣布供应高冰镍,镍铁-高冰镍-硫酸镍路径打通。硫酸镍原料供应偏紧的逻辑将会打破。
影响:
占镍消费仅8%的新能源动力电池需求爆发式增长,而精炼镍-硫酸镍产业链供给短期难以跟上成为刺激镍价走高的主要逻辑。
逻辑:
精炼镍/中间品—硫酸镍供应增量较小,中国精炼镍年内产量保持在16-17万吨之间,整体波动幅度不大。硫酸镍产量增量受限于中间品供应进口的增量,预计年内仅有1.2万镍金属吨进口增量。
而中性预期下,全球动力电池新增镍需求约10万吨(+50%),其中国内增加约4万吨。
精炼镍/中间品—硫酸镍产业链供不应求的局面已经持续了数月。镍铁—高冰镍-硫酸镍路径打通之后,硫酸镍原料供应偏紧的预期将会打破,镍价将会偏向于对平衡扰动更大的镍铁定价。
此前镍金属的下游形成了红土镍矿-镍生铁-不锈钢,硫化镍矿/红土镍矿-湿法中间品-镍豆/硫酸镍-三元前驱体,相对独立的产业链和价格影响链条。
受新能源汽车需求拉动,当前镍豆-硫酸镍产业链维持紧缺格局,支撑纯镍价格。
结论:
镍铁-高冰镍-硫酸镍的转产能缓和此前矛盾,目前有印尼镍铁厂宣布将开始供应。镍价格趋于偏向对镍元素平衡影响更大的镍铁来定价,而整体镍金属供需过剩的情况下,全年镍价重心将会下移,承压下行的拐点将会提前。