上周镍价走势震荡为主，价格主要围绕在 12 万整数关口上下盘整，周五虽然一度下探创出新低，但是很快日内就收复跌幅，价格依然处于上下两难的状况。由于青山宣布高冰镍未来量产的计划，打通了镍铁到硫酸镍的通道，使得市场对于未来硫酸镍的缺口预期不再，镍价的上涨逻辑也失去了支撑，因此此前出现了大幅下跌，同时，未来相当长时间内，市场资金也会失去对镍的做多兴趣，镍价难以出现持续上涨走势。另一方面，我们也关注到，本次镍价的下跌，对于上下游的带动却有限，菲律宾由于正处淡季，供应有限，因此整体报价并未显著降低；而下游方面，无论是镍铁还是硫酸镍在终端需求的支撑下都仍处高位，所以镍价处于了整个产业链的价格洼地。而实际上，镍价的供需基本面并没有显著变化，下跌更多是此前的预期不在了，实际供需并没有像价格反映的那般弱势，因此镍价下跌下一个台阶的难度也较大，所以造成了目前上下两难的局面。甚至，我们并不排除镍价在过度下跌之后，未来出现超跌反弹的情况。
整体而言，镍价短期之内还将维持震荡，但是未来走势难以重返高位，有再次新低可能。
2021年第12周铜冠金源期货镍周报
