本周镍价维持低位窄幅震荡，精炼镍现货成交改善，下游询价积极性转好。上周末精炼镍进口量偏大，本周初国内库存增幅明显，但后半周进口窗口逐步关闭，同时现货成交回暖，俄镍库存略有下滑，预计下周会出现去库现象。目前镍豆自溶生产硫酸镍经济性依然较高，镍豆需求较好、升水维持高位。本周国内市场精炼镍库存增加1380吨，保税区精炼镍库存下降1500吨，中国精炼镍总库存下降120吨，LME精炼镍库存增加930吨，全球精炼镍显性库存增加810吨。
镍观点：青山关于高冰镍的消息导致未来硫酸镍供应瓶颈打开，精炼镍中长线看涨逻辑被证伪，镍价将来重回原生镍定价体系，未来镍价重心可能下移。不过此事仅是中线预期，仍然存在不确定性，且在四季度高冰镍实际产出之前，精炼镍实际需求依然维持强势，因此短期镍价持续下跌动力有限。从高冰镍环节考虑精炼镍对镍铁合理溢价至少应在1.5万元/吨以上，虽然未来镍铁价格可能逐步下移，但短期内镍价需维持对镍铁的合理溢价而下行空间相对有限，目前价格提前反应未来的供应预期，如果预期兑现过程出现变数，则镍价可能会有预期差导致的修复性反弹。中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，中线供需已经扭转，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之下行，未来镍价可能会围绕青山镍铁产高冰镍工艺的实际进展进行大幅波动。
镍策略：单边：中性，暂时观望。
镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。
304不锈钢品种：
Mysteel数据，本周300系不锈钢库存（新口径）继续下滑3.45万吨至41.46万吨，降幅为7.69%，冷轧降幅依然大于热轧，下游实际需求表现不错。本周不锈钢期货仓单继续下降2.32万吨至3.75万吨，降幅为38%。本周不锈钢现货价格逐步走强，市场成交较前期回暖，下游补货积极性转好。近期国内市场高镍铁成交价格重心下移，以印尼镍铁为主，304不锈钢成本有所松动，但国内镍铁厂挺价意愿较强，短期内镍铁价格继续下行空间有限。
不锈钢观点：近期不锈钢仓单持续大幅下降，基差仍处于上市后的高位，不锈钢社会库存持续下滑，当前盘面价格下不锈钢厂利润状况较差，且不锈钢价格相对其他工业品而言仍处于历史偏低水平，目前价格并不存在高估风险，短期不锈钢期货价格继续下行动力不足。近几日随着外围氛围回暖，不锈钢期货价格企稳，钢厂亦逐步上调盘价，市场信心有所恢复，现货成交转好，价格维持反弹走势。但因中线不锈钢成本和供应压力较大，短期或仅为反弹行情。中长线来看，印尼镍铁和不锈钢供应压力较大，国内亦陆续有新增产能投产，中线不锈钢价格暂时看不到乐观因素，价格可能弱势震荡。
不锈钢策略：短期谨慎偏多，不过需要警惕镍市场情绪对不锈钢的影响。
不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
2021年第13周华泰期货镍不锈钢周报
