本周镍价小幅走强，但精炼镍现货升水继续下滑，下游采购需求低迷，周内国内精炼镍库存出现小幅度的累升。俄镍进口窗口关闭暂无货源补充，俄镍升水小幅走强，但金川和镍豆升水持续回落，镍豆自溶硫酸镍经济性较前期明显下降，下游企业原料库存相对充足，短期镍豆采购需求偏弱。SMM数据显示，本周国内市场精炼镍库存增加2083吨，保税区精炼镍库存下降300吨，中国精炼镍总库存增加1783吨，LME精炼镍库存下降1272吨，全球精炼镍显性库存增加511吨。
镍观点：本周精炼镍需求偏弱、库存小幅累升，但中国精炼镍库存整体上仍处于历史低位，沪镍库存已不足一万吨，低库存状态下镍价易于弹升。虽然高冰镍事件令镍价中线预期悲观，但四季度高冰镍实际产出之前，精炼镍实际需求仍有支撑。镍现实与预期供需背离，镍价暂时难以走出独立性行情，短期或随外围氛围回暖而偏强运行，但上行空间亦有限。中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，中线供需已经扭转，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之下行，未来镍价可能会围绕青山镍铁产高冰镍工艺的实际进展进行大幅波动。
镍策略：单边：中性，暂时观望。
镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。
304不锈钢品种：
Mysteel数据，本周300系不锈钢库存（新口径）继续下滑0.27万吨至40.36万吨，降幅为0.66%，降幅较前期明显缩窄，其中佛山地区继续下降、无锡地区出现累升。本周不锈钢期货仓单下降0.36万吨至3.81万吨。300系不锈钢社会库存连续六周下滑，当前304不锈钢社会库存处于历史中低水平，部分规格紧缺，钢厂盘价坚挺，现货价格仍有支撑。
不锈钢观点：近期300系不锈钢社会库存持续下滑，目前处于历史中低水平，且部分规格紧缺，需求表现尚可，现货价格仍有支撑，短期不锈钢期货价格或偏强震荡运行。但因原料端镍铁和铬铁价格重心下移，不锈钢厂即期利润状况改善，300系不锈钢产量持续提升，二季度后期需求可能有转弱预期，中线不锈钢供需偏悲观，短期或仅为反弹行情，后期可能重回弱势。
不锈钢策略：中性，暂时观望。
不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
2021年第15周华泰期货镍不锈钢周报
