上周镍价走势维持震荡，价格基本处在 12 万-12.5 万的区间内盘整，整体来看，镍价在前期大幅回落之后，已经在当前震荡区间盘整近一个月的时间了。镍矿方面，1.5%CIF 均价 72 美金/湿吨，价格持平， 镍矿价格商谈僵持，铁厂采购心理价位跌至 65 美金/湿吨 一线，但矿端让步有限，成交价格难以达到铁厂采购预 期，镍铁厂成本压力较大，大幅让步采购的可能性较低。镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价 1095 元/镍点（出 厂含税），印尼镍生铁均价 1075 元/镍（到港含 税）。
上周集中成交后本周市场再次恢复成交冷清状态，钢厂刚需备库结束，镍铁价格短期下压较困难，下游再次入手采购积极性较差。我们继续保持原来观点，镍价的位置相较于上下游相关产品的价格处于低位，因此市场继续杀跌的动力并不足，在上下游没有同步大幅回落情况之下，镍价继续下跌的空间有限。
实际供需上，镍价却并没有像价格这般不堪，下游方面，无论是镍铁还是硫酸镍都有实际需求增长的支撑。因此后市若是商品整体气氛较好，镍价完全有可能跟随商品市场整体走强。目前根据我们的测算，镍价的合理价格应该在12.5-13 万元/吨之间。但是也要注意，镍价的中长期上涨支撑不再，一旦镍价出现较大幅度反弹，则不宜继续追多。
2021年第15周铜冠金源期货镍周报
