上周镍价走势再次出现了大幅回落，周初镍价就单边下跌，此后一直维持在前期震荡区间下沿窄幅盘整，此前的镍价反弹走势已经完全结束。
镍矿方面，上周五 1.5%CIF 均价 67 美金/湿吨，较此前一周下跌 4 美金/湿吨，镍矿出货量增加，商谈价格逐步下滑，可以预见随着菲律宾镍矿出口的增加，镍矿价格仍有可能再次回落。
镍铁方面，上周五 SMM8-12%高镍生铁均价 1085 元/镍点（出厂含税），印尼镍生铁均价 1080 元/镍点（到港含税），主流钢厂采购意向较差，几无询盘，且不锈钢 304 冷热轧期盘价格下调，下游预期走弱对镍铁价格阻力增加。
此前我们认为镍价的合理区间在 12.5 万-13 万元/吨之间，而镍价下方的成本支撑则在 12 万元/吨一线，因此，我们一直认为镍价将持续处在低位震荡区间之内，未来将上下两难，即使短期内由于情绪惯性，出现了跳水和拉升，这种情况都不会得到持续。但从目前最新情况来看，当前 12 万元/吨的成本位置可能将会出现下调，这主要是由于镍矿的价格也开始出现了回落。随着菲律宾雨季的结束，镍矿发运开始恢复正常，供应也在明显增加，镍矿成交价格开始从高位回落，未来不排除进一步下跌的可能，这对于目前镍铁来说，其成本支撑也将进一步走低，因此我们根据镍铁成本和硫酸镍成本来算的 12 万元/吨的成本支撑也将出现下移。
整体来看，考虑到远期的过剩压力，以及未来的成本下移压力，对于镍价将继续保持谨慎态度，可以尝试考虑做空的操作。
2021年第16周铜冠金源期货镍周报
