本周沪镍震荡偏弱，主力合约NI2106周跌幅约2.3%。镍市在三月初的大幅回调以后，近期处于磨底阶段，从基本面来看的话沪镍后市易涨难跌。
沪镍回调以后镍豆熔炼硫酸镍经济性优越。沪镍自14.9万/吨的高位大幅回调后，硫酸镍-电解镍价（吨镍计算）差一度超过4万元/吨，目前回落至3万元/吨，大超去年的均值2万元/吨，根据测算当两者价差超过1.5万元/吨时，厂商启动镍豆熔炼硫酸镍产线就有利可图，在当前高利润刺激下在势必会加大镍豆采购量。值得注意的是，今年以来在各国扶持政策加码和需求报复性反弹的背景下，市场对于新能源终端预期向好，硫酸镍产量大幅提高，据SMM数据2021年一季度产量同比超100%，预计二季度料维持高位，带动镍豆需求在短中期内持续景气。
根据媒体对华友钻业的采访，此次引发市场广泛关注的高冰镍项目采用的是HPAL技术，从红土镍矿提取高冰镍的吨镍成本在12000美元/吨，以高冰镍转换至硫酸镍成本2500美元/吨来计算，同时考虑到当地政府对原矿供应的管控力度，当前镍价下方存在较强的成本支撑。
展望后市，自镍价现货回调后，硫酸镍-电解镍价差维持高位，利润刺激下产商购买镍豆熔炼硫酸镍的意愿增加，3月镍豆持续去库，而不锈钢方面进入消费旺季叠加海外需求充沛，钢企排产维持高位，预计下游强需求带动下沪镍下方空间有限。
4月19日国信期货镍周报
