单边:宏观情绪之于盘面的影响延续,而基本面的矛盾仍存。“NPI-高冰镍”技术的落地,使得镍的结构性短缺矛盾预期被缓解,供需二元结构逐渐趋同,中、远期过剩的 NPI 将有望逐步转产为短缺的新能源镍原料。短期新能源镍原料的结构性短缺或通过传统领域的供应过剩来缓解,即“镍板换镍豆”(表现为外盘的镍豆库存下降而镍板库存增加)。镍价支撑重心或逐步向国内 NPI 边际成本靠拢(需考虑纯镍之于 NPI 升水),进而倒逼矿价回落。短期镍价面临印尼NPI 产能集中释放、国内 NPI 减产不及预期、菲律宾镍矿开采新政、印尼湿法中间品项目 5 月试产等利空因素;而 300 系利润的放大带来的镍需求的增量、废不锈钢经济性缺失以及国内镍仓单维持低位,宏观情绪引导商品高位震荡,多空有所交织,而产业利润传导或将成为短期主线。宏观情绪波动剧烈,思路逐渐转为波动试多,反之则观望。
套利:国内镍仓单库存已至低位,镍进口亏损小幅扩大,叠加澳洲镍豆资源进口的不确定性,则可逐步考虑尝试少量的内外反套操作(以上观点仅供参考,不作为入市依据)