内外走势：周二LME镍承压回调，截至北京时间15：00，3个月伦镍报17045美元/吨，日跌0.53%。沪镍主力2107合约小幅回升，日内最高126510元/吨，最低123810元/吨，收盘125220元/吨，较上一交易日收盘价涨1.08%；成交量396502手，日减26178手；持仓114887手，日增3245手。基差1730元/吨；沪镍2106-2107月价差20元/吨。
市场焦点：（1）圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储远远没有达到需要讨论减码QE的地步。预计将看到更多通胀现象，很大程度上将是暂时性的。
现货分析：5月25日SMM现货1#电解镍报价125400-128500元/吨，均价126950元/吨，日涨1100元/吨。长江有色报道，金川镍升水小幅下调，供应量仍相对偏少，俄镍进口份额下降，报价基本持稳，贸易商谨慎少采，市场成交状况不如昨日。
仓单库存：周二沪镍仓单合计6857吨，日减115吨；5月24日，LME镍库存为249678吨，日减618吨，连降6日。
主力持仓：沪镍主力2107合约前20名多头持仓73048手，日减880手，空头持仓80850手，日增2625手，净空持仓7802手，日增3505手，多减空增，净空增加。
行情研判：5月25日沪镍2107小幅回升。美联储会议纪要内容鸽派程度不及预期，不过就业数据表现乏力，令美元继续承压；国常会聚焦大宗商品价格上涨，令风险情绪降温。力勤印尼项目正式投产，后市成本较低的货源回国，长期来看将对价格带来冲击；不过近期甘肃有炼厂开始检修，预计国内产量将有所下降。下游不锈钢产量高位，需求前景较乐观，加之目前国内库存处于低位，对镍价仍存支撑。技术上，沪镍主力2107合约日线KDJ拐头，预计后市企稳调整。操作上，建议在123000-128000元/吨区间轻仓操作，止损各1500元/吨。
黑色金属小组:陈一兰
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