中长期矛盾：硫酸镍的强劲需求和宏观乐观氛围与长期新增产能投产放引发镍金属元素过剩之间的矛盾。
短期矛盾：不锈钢需求趋势能否延续？
我们的观点：境外乐观氛围提升风险偏好，商品价格强势反弹，同时国内政策调控对商品价格压制依然有效，维持短期价格高位震荡判断。印尼镍铁厂宣布供应高冰镍的消息，使得此前的逻辑链条（镍豆—硫酸镍、中间品-硫酸镍产业链保持偏紧格局）有望被打破，镍价博弈逐步向二级镍成本转移。镍豆方面，进口货源持续流入，新能源预期带来的相对俄镍高升水有所收窄。而从新能源产业链来看，短期硫酸镍相对精炼镍溢价走低，但长期乐观预期仍在，硫酸镍需求将进一步走强。虽然印尼项目（镍铁转产高冰镍）投产进度条提前，使得硫酸镍供应紧张的问题有了缓解的预期，但是远期过剩解决不了短期短缺的矛盾，新能源和不锈钢产业链旺盛需求支撑盘面，叠加宏观风险情绪提升，短期价格再回强势，镍价站稳18000美元/吨上方阻力位后将测试前高，下方支撑16000美元/吨。
投资策略：观望或逢支撑位短多。
风险提示：需求不及预期，国家政策端发力，宏观突发事件引发风险氛围转变。
