上周镍价走势大幅回落，在前期高位附近受到较大阻力，符合我们此前镍价维持宽幅区间震荡的判断。镍矿方面，1.5%CIF 均价 64 美金/湿吨，持平，因预期雨季结束镍矿大量进口会导致价格降低，多数持货商已将 7月份期船全部出售完，市场可流通货量稀少，且报价较高，且随着下游镍生铁利润空间增加及海运费上涨，报价有继续上涨的可能性。镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价 1160 元/镍点（出厂含税），印尼镍生铁均价 1165元/镍点（到港含税）。近期市场缺镍情况并未改善，镍铁高价在缓慢被下游接受中。且不锈钢现货市场紧张的局面仍未解决，不锈钢高利润下主动减产可能性极低。尽管上周受到了宏观利空以及大宗商品市场整体走低的影响，镍价也出现了回落，但是从供需来看，镍价依然处于偏紧的格局之中。下游的需求并未受到太大影响，300 系不锈钢持续维持较高排产，镍铁需求旺盛；新能源汽车产销继续超预期，市场纷纷调高全年预期水平；镍铁同样存在一定缺口，而印尼镍铁的出口情况不及预期，为国内市场提供支撑。
整体来看，随着镍价回落，下方支撑也将逐步显现，进一步回落的难度较大。但是我们也认为镍价难以创下新高，短期将继续维持宽幅区间震荡。从中长期来看，镍铁的过剩对于镍产业链压力依然尚在，因此镍价并不存在长期的上涨趋势。
2021年第25周铜冠金源期货镍周报
