中长期矛盾：新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾
短期矛盾：不锈钢需求趋势能否延续？
我们的观点：抛储靴子落地，鲍威尔鸽派言论实锤美联储货币政策短期难转向，宏观上悲观情绪渐退，政策空窗期商品价格波动因子在于基本面和预期。电解镍产业需求旺盛，库存持续去化，前期悲观氛围价格下跌引发产业补库支持，良好基本面支撑价格快速反弹。印尼镍铁厂宣布供应高冰镍的消息，使得此前的逻辑链条（镍豆—硫酸镍、中间品-硫酸镍产业链保持偏紧格局）有望被打破，镍价博弈逐步向二级镍成本转移。镍豆方面，新能源需求旺盛，硫酸镍溢价保持较高水平使得镍豆溶解经济效益高，镍豆升水将持续。而从新能源产业链来看，硫酸镍需求稳定，高溢价将持续。虽然印尼项目（镍铁转产高冰镍）投产进度提前，使得硫酸镍供应紧张的问题有了缓解的预期，但是远期过剩解决不了中短期短缺矛盾。同时不锈钢在境外强劲需求以及国内旺盛供需带动下产业利润丰厚，景气度提升。新能源和不锈钢产业链旺盛需求产业支撑逻辑不改，向下空间有限，而上方背靠18000美元/吨阻力上沿亦争夺激烈，上破该位后测试前高，但短期创新高的概率低，维持镍高位震荡趋势判断，接近震荡区间上沿新多需谨慎，低位多头头寸可逐步提高止盈位已巩固获利头寸。进出口方面，本周现货进口窗口开启，预计有一定量级货源流入境内市场，加之金川检修结束，一级镍市场资源获补充升水收窄。
投资策略：多头谨慎持有。
风险提示：产业需求不及预期、政策不确定性。
