内外走势：今日LME镍小幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦镍报18480美元/吨，日跌0.51%。沪镍主力2108合约震荡调整，日内最高138650元/吨，最低136410元/吨，收盘137640元/吨，较上一交易日收盘价涨0.20%；成交量273191手，日增55052手；持仓125191手，日增7028手。基差160元/吨；沪镍2107-2108月价差-60元/吨。
市场焦点：（1）美国5月个人消费支出(PCE)物价指数年率上升3.9%，升幅符合预期。美国5月份核心PCE物价指数月率上涨0.5%，而预期为上涨0.6%。（2）据Mysteel网，6月25日当周，国内精炼镍总库存较上周减少0.18万吨至2.67万吨。
现货分析：6月28日SMM现货1#电解镍报价137200-138400元/吨，均价137800元/吨，日跌900元/吨。长江有色网报道，今日国内现货镍价下跌，持货商手中库存不多，出货量有限，下游采购兴致欠佳，贸易商继续谨慎观望，成交维持偏淡局面。
仓单库存：今日沪镍仓单合计4791吨，日减6吨，连降9日；6月25日，LME镍库存为234576吨，日减324吨，连降8日。截止6月25日当周，上期所沪镍库存报6106吨，周减1645吨。
主力持仓：沪镍主力2108合约前20名多头持仓72151，+1036，空头持仓88282，+100，净持仓-16131，+936，多空均增，净空减少。
行情研判：美国5月PCE数据表现强劲，不过美联储曾表态可以容忍暂时的通胀上升，美元指数持稳运行；而近期美国基建计划出现进展，两党若达成协议将有利经济增长，提振风险情绪。菲律宾镍矿供应继续恢复，国内镍矿进口量环比续增，原料紧张局面逐渐改善。不过印尼计划限制镍铁产能建设，引发国内供应短缺的担忧；并且当前下游不锈钢生产利润高企，300系维持高产，加之新能源企业消费可观，需求仍表现较好，镍库存处于历史低位，对镍价存在较强支撑。技术上，沪镍主力2108合约放量增仓涨势放缓。操作上，建议在135500-139500元/吨区间操作，止损各1300元/吨。
黑色金属小组:陈一兰
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