市场回顾：沪镍主力期货合约大涨4.41%，接近14万元每吨；不锈钢涨幅更甚，单周大涨6.31%至17360元每吨。外盘伦镍上涨2.32%至18755美元每吨。镍和不锈钢的现货端涨幅均不及期货端，尤其是不锈钢，基差已经回归到1000元每吨以下。
宏观：为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
供给： 据上海有色网统计，2021年6月全国电解镍产量约1.43万吨，环比增加14.75%，开工率达到65%；镍生铁产量达到3.9万吨，其中高镍铁3.21万吨，低镍铁0.68万吨；硫酸镍产量2.36万金属吨，10.76万实物吨，其中电池级硫酸镍占比超过93%。
需求： 根据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，6月全国新能源汽车产量创下历史记录的24.8万辆，销量25.6万辆也创下了历史新高。根据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的6月动力电池数据显示，单月动力电池产量供给15.2GWh，环比增长10.2%。其中三元锂电池占总产量的48.4%，磷酸铁锂电池占51.2%。
库存： 上期所镍库存大涨1292吨至7555吨，镍矿的港口库存涨幅较大，单周累库18.11万吨至545.53万吨。
观点及策略： 新能源持续利好镍不锈钢。目前镍和不锈钢价格的上涨原因出现了分化，镍价上涨的主要动力来自新能源对镍的需求，不锈钢则仰仗对下游的不断提价。不锈钢的下游较为分散，包括房地产、食品、医疗等众多领域，对不锈钢的价格变化不是很敏感，因此不锈钢生产商在今年上半年的提价过程中发现下游的需求一直稳固。同时，不锈钢还有基差回归的交易逻辑，期货价格不断上涨。
策略上建议等待镍价的回调，在13.5万元每吨附近做多；不锈钢在16700元每吨附近做多。
2021年第28周南华期货镍不锈钢周报
