内外走势：今日LME镍小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦镍报18520美元/吨，日涨0.76%。沪镍主力2108合约大幅回调，日内最高141170元/吨，最低137380元/吨，收盘138830元/吨，较上一交易日收盘价跌2.50%；成交量486295手，日增52870手；持仓97232手，日减27841手。基差-230元/吨；沪镍2108-2109月价差310元/吨。
市场焦点：（1）全球新冠病毒Delta变种感染病例再次抬头，并且几个主要欧洲国家被迫重新实施疫情限制措施，不过英国周一解除了大多数剩余限制。（2）中国海关数据，6月中国镍矿进口量483.83万吨，环比增加115.42万吨，增幅31.33%；同比增加133.36万吨，增幅38.05%。2021年1-6月，中国镍矿进口总量1648.21万吨，同比增加32.36%。
现货分析：7月20日SMM现货1#电解镍报价138100-139100元/吨，均价138600元/吨，日跌4800元/吨。长江有色网报道，今日国内现货镍价大跌，下游逢低接货意愿好转，贸易商之间活跃度有所提升，总体交易氛围略有好转，整体交易量较昨增加。
仓单库存：今日沪镍仓单合计6252吨，日减136吨；LME镍库存为220128吨，日减1764吨，连降10日。
主力持仓：沪镍主力2108合约前20名多头持仓53433，-16496，空头持仓59217，-16128，净持仓-5784，-368，多空均减，净空增加。
行情研判：美国6月零售销售数据大幅超过预期，支撑了美国经济增长加速的预期，美元指数偏强运行；并且全球新冠变种病毒蔓延，感染病例反弹，使得避险情绪升温。菲律宾镍矿供应逐渐恢复，不过国内镍矿库存增长缓慢，原料偏紧局面仍存。7月甘肃有炼厂计划检修，预计精炼镍产量将小幅下降；并且下游不锈钢产量走高，新能源消费强劲，需求前景乐观。不过近期镍价走高抑制需求，加之进口窗口开启，海外货源流入增加，国内库存有所回升，镍价涨势放缓。技术上，沪镍主力2108合约持仓大幅减量，关注20日均线支撑。操作上，建议在138000轻仓做多，止损各137000。
黑色金属小组:陈一兰
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