上周国内外镍价走势延续此前震荡上涨走势，再创新高。支撑镍价上涨的因素并没有太大改变，因此我们继续维持看好镍价的观点，未来压力位关注前期高点。本轮镍价上涨的最主要带动因素还是来自于不锈钢，这也是超出市场预期的主要原因。今年是国内不锈钢的投产大年，本身对于镍铁的需求就逐步增加，但是在过去一段时间，由于不锈钢的需求持续超预期，因此不锈钢的排产一直维持在高位，这又进一步增加了市场对于镍铁的需求。值得关注的是，目前不锈钢尽管连续增产，但是市场库存还在持续下降，因此未来涨势结束的重要关注点也要放在此处。不锈钢超预期带动的不只是镍铁需求，还连锁带动了国内纯镍需求。由于印尼镍铁出口不及预期，国内镍铁产量供应出现缺口，纯镍使用占比提升需求增加，但是国内纯镍库存也处于低位，这就进一步增加了纯镍的供应紧张。此外，国内新能源汽车产销还是处于高增长阶段，对于镍湿法中间品还是硫酸镍的需求都居高不下，这条产业链也是处于供需两旺态势。
因此，我们看到镍整体产业链处于持续的景气之中，这也带动了镍价的持续上涨。我们认为三季度涨势还将得到进一步的延续，未来涨势结束可能要等到不锈钢需求放缓以及硫酸镍供应紧张缓解。
2021年第30周铜冠金源期货镍周报
