镍市逻辑：
现货市场：俄镍较无锡主力1809合约升水100元/吨，金川镍较无锡主力1809合约升水5700元/吨。今日金川公司出厂价108300元/吨。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成亏损，上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：产业链上，镍铁预期偏弱维持不变，但短期兑现过程曲折，目前镍铁已经升水，显示出该预期因素已经导入镍价；另外，精炼镍方面，金川不断升水，俄镍虽然短期供应充足，但仓单仍然在下降，现货压力并不大；美国放松印尼不锈钢出口一年期限，确认了印尼不锈钢对中国冲击的短期上限，整体上，镍产业链上利空已经消化完成。目前主要是宏观面的贸易战2000亿美元落实情况，镍价或进入企稳期。
走势分析：
5日，进口镍对金川镍贴水扩大至5600元/吨，而进口镍对电子盘升水维持100元/吨不变。金川镍升水再度大幅上调1200元/吨，而进口镍升水维持不变，二者价差再度扩大，继续创2016年以来的纪录。
5日镍仓单有所下降，不过下降幅度较小，主要是此前的进口主要停留于现货市场，需要时间消化，因此镍仓单减少幅度降低，现货市场供应较为充裕。
LME库存5日继续下降，下降954吨，降幅依然维持近1千吨/天的水平，目前LME库存下降至23.7万吨，由于此前LME主要供货商加大对终端消费国的销售，因此LME库存下降的格局依然维持不变。
镍铁镍矿方面，5日，镍矿镍铁整体平稳，镍铁现货市场暂时没有太大的改变，供应仍然紧张，但预期转向宽松依然不变，特别是印尼新一轮镍铁投资引发长周期的担忧。
不锈钢市场方面，5日佛山不锈钢企业指导价格整体持平；不锈钢现货市场主流货源依然不是很多，特别是贸易商手中库存有限，不锈钢价格受到支撑。
综合情况来看，产业链上，镍铁预期偏弱维持不变，但短期兑现过程曲折，目前镍铁已经升水，显示出该预期因素已经导入镍价；另外，精炼镍方面，金川镍再度升水，不过进口镍升水仍然有限，现货供应较为充足；不锈钢市场仍然偏好。因此，整体上，镍价继续进入企稳期，但是总体偏空格局仍然没有转势。宏观上，继续关注贸易战。
