上周国内外镍价走势出现了一定回落，在国内外镍价接近年中高点之后，市场压力开始显著增加，镍价也出现了回调，但整体还是处于上涨趋势之中。上周我们已经提及了镍价在冲击前期高点未必成功的可能，短期不排除出现调整的走势，目前来看这一判断再次兑现。
对于后市，我们认为镍价现在依然处于短期调整之中，具体调整周期还难以判断，但是从镍价的基本面供需来看，调整幅度预计有限。镍矿供应持续偏紧，国内港口检疫趋严，三季度备库期镍矿价格稳中偏强运行，镍价的成本支撑依然较强。镍铁方面，主流钢厂高镍铁阶段性采购结束，整体的采购需求出现一定回落，但是由于印尼镍铁进口持续下滑，国内镍铁供应压力不大，相反整体还略有缺口，对于镍价依然有支撑。硫酸镍供应紧缺，镍豆持续高消费，成本增加三元前驱体企业报价坚挺。库存方面，精炼镍显性库存已经连续 17 周下降，国内库存处于历史低位，市场供应的风吹草动都将让镍价出现大幅波动。
因此，我们认为镍价的供需还是处于偏紧格局之中，市场向下调整空间有限。虽然当前宏观的退出宽松预期较强，拖累商品价格走势，但是我们认为在供需支撑下，未来宏观一旦好转，镍价有望重新上涨，挑战前高。
2021年第32周铜冠金源期货镍周报
