中长期矛盾：新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾。
短期矛盾：供给干扰与需求忧虑矛盾。
我们的观点：
1.隔夜市场风险资产冲高回落，杰克逊霍尔会议召开在即，市场面临诸多不确定性，加大商品波动。我们认为若本次会议有明确的信用退出计划则顺应市场预期，若继续维持鸽派表面疫情不确定下需求下滑风险加大，市场总体并不乐观。
2.不锈钢夜盘弱势反弹，本轮价格下跌不锈钢的反弹力度最弱，一是因为价格下跌是对7月因减产快速拉升的一次价格修复，二是季节性淡季国内需求走弱，略有累库。但纵观基本面，原料成本端矿和铁暂未见松动的迹象，海外不锈钢价格依旧坚挺，国内即使有广西限电松动预期但实际上还是保持错峰生产，8月产量仍会受影响，而9月阳江某不锈钢厂有部分停产计划，支撑不锈钢价格因子逻辑不变。预计价格修复后仍会维持偏强运行，关注【17000,17500】元/吨区间支撑力度，激进者可适当布局多头头寸。
3.金属镍一方面受产业需求支撑；另一方面新增产能释放以及镍内部需求结构性瓶颈打破的预期制约镍价冲高；短期价格走势受宏观情绪波动，产业需求以及库存持续去化会对价格形成强力支撑，疫情对供给的干扰堪忧，印尼NPI投产进度不及预期，印尼高冰镍投产有推迟风险，关注高冰镍进度以及镍库存去化速度，短期维持【18500,20000】区间波动操作思路。
投资策略：多头持有，跨市正套区间操作。
风险提示：疫情扰动供给升级、政策不确定性。
