中长期矛盾：新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾。
短期矛盾：供给干扰与需求忧虑矛盾。
我们的观点：
受宏观走弱需求下滑忧虑不锈钢和镍双双走弱，JackHole会议即将结束，不管缩表与否会议的最终结果对风险资产拖累的概率较大。重点关注全球财政退坡后对需求下滑的拖累程度。
不锈钢夜盘大幅下跌，市场担忧需求整体走弱，旺季预期落空。但纵观基本面，原料成本端虽铬铁略有松动但矿和铁继续走强，海外不锈钢价格依旧坚挺，国内即使有广西限电松动预期但实际上还是保持错峰生产，8月产量仍会受影响，而9月阳江某不锈钢厂有部分停产计划，支撑不锈钢价格因子逻辑不变。预计价格修复后仍会维持偏强运行，关注【17000,17500】元/吨区间支撑力度，激进者价格下跌可择机布局多头头寸。
金属镍一方面受产业需求支撑；另一方面新增产能释放以及镍内部需求结构性瓶颈打破的预期制约镍价冲高；短期价格走势受宏观情绪波动，产业需求以及库存持续去化会对价格形成强力支撑，疫情对供给的干扰堪忧，印尼NPI投产进度不及预期，印尼高冰镍投产有推迟风险，跟踪高冰镍进度以及镍库存去化速度，短期关注【18000,18500】美元区间支撑力度。
投资策略：观望，跨市正套区间操作。
风险提示：疫情扰动供给升级、政策不确定性。
