中长期矛盾：新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾。
短期矛盾：供给干扰与需求忧虑矛盾。
我们的观点：
1.隔夜主要市场股市走低，美元和原油收涨，基本金属继续走弱，人民币有再次走强的趋势，整体看风险市场小幅波动。
2.下半年能耗控制成为交易主逻辑，不锈钢行业是主要控制对象。基本面方面，原料成本端虽铬铁略有松动但矿和铁继续走强，海外不锈钢价格依旧坚挺，加上国内限产将会持续到年底，支撑不锈钢价格因子逻辑加强。价格冲高回落寻求产业支撑，后市能否突破需重点关注高能耗大省的政策执行以及不锈钢库存验证情况。
3.金属镍一方面受产业需求支撑；另一方面新增产能释放以及镍内部需求结构性瓶颈打破的预期制约镍价冲高；短期价格走势受宏观情绪波动，产业需求以及库存持续去化会对价格形成强力支撑，疫情干扰供给，印尼NPI投产进度不及预期，印尼高冰镍投产有推迟风险。短期价格创新高回落，预计19000美元附近有产业支撑，价格能否继续维持上行态势需关注高冰镍进度以及镍库存去化速度。月差方面，基于全球显性库存持续去化和良好的产业需求，预计镍两市库存将继续走低，Back结构将持续。
投资策略：观望或背靠支撑短多，镍跨期正套，跨市正套区间操作。
风险提示：疫情扰动供给升级、政策不确定性。
