1.市场表现
沪镍本周延续弱势，跌穿前期上行通道，目前已运行至布林下轨。且看节后是否会受到支撑。
今日，沪镍主力 2111 合约收于 138070 元/吨，周跌幅 6430 元/吨。
2. 影响因素及分析
宏观方面，央行三季度例会指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持宏观杠杆率基本稳定。保持经济运行在合理区间，推动经济高质量发展。
9 月官方制造业 PMI49.6，落回收缩区间，前值 50.1。其中，生产指数和新订单指数分别为 49.5%和 49.3%，均为年内低点，反映制造业生产活动和市场需求总体放缓。8 月份中国工业企业利润增速较上年同期放慢，这也是连续第六个月放慢。
国家保经济增长的决心不变。四季度有望加强跨周期调节，加码积极财政政策。
据 SMM，今日，金川镍报价 141200-142600 元/吨，升水报 1800 元/吨；进口镍 140200-141600元/吨，升水 800 元/吨。菲律宾红土镍矿本周持稳报 115 美元/湿吨（1.8CIF）。电池级硫酸镍报 36250元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价报 1440-1460 元/镍。低镍铁价格持稳报 4750 元/吨。
据安泰科，8 月我国精炼镍产量 1.33 万吨，同比减少 7.1%，环比增加 7.6%。1-8 月份精炼镍产量 10.5 万吨，同比下降 6.4%。8 月含镍生铁产量为 4.1 万金属吨，环比增加 0.6%，同比减少 3.3%。
1-8 月，国内含镍生铁产量为 30.9 万吨，同比减少 9%。
近日，下游行业限电限产持续，且 10 月情况尚不明朗。对镍端来说不算利好。不过当前镍铁、镍矿资源偏紧，叠加后续的菲律宾雨季镍矿发运回落预期，镍端价格易涨难跌。新能源方面仍有支持政策。商务部表示，将深入开展新能源汽车下乡促进新车消费的活动。但国内新能源车成本依然偏高，也面临相关金属的资源保障和价格上涨压力。另外，对于高镍三元电池来说，近期碳酸铁锂电池的风头更盛，装机量开始反超。算是大利好因素中的利空，新能源侧炒作或要减弱。
镍端库存整体不乐观。伦镍库存持续下降，沪镍库存也持续低位。进口窗口打开并未对库存产生较大影响。纯镍对镍铁开始贴水。镍铁价格持稳，镍铁镍矿库存不高并持续去化。当然，目前主要逻辑是考虑下游不锈钢减限产的影响。
产业链消息，印尼 WedaBay 园区新建镍铁项目中 2 条镍铁产线已于 9 月点火烘炉，预计将在 10月投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量增加 1200 吨。目前该园区总共 24 条产线出铁。
3.结论及策略
镍端因下游需求受限而被打压。但因库存不高，下方空间亦有限。（李志超）
