9月27日银河期货镍日评

镍：日内，沪镍主力收于104130，跌1580，跌幅1.49%；沪镍指数持仓379172（-25580）；沪镍仓单11902，环比持平。据市场消息，华东某高镍生铁工厂已于9月复产其两台33000KVA矿热炉。该工厂6月下旬曾因环保原因暂停其两台矿热炉的生产，现环保设备整改完成后重启生产，目前在产5台33000KVA矿热炉，正常生产时月产量约2200金属吨。
 
现货端，镍铁、镍矿及不锈钢现货行情平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价112300元/吨，桶装小块113500元/吨，较昨天上调500元/吨；精炼镍升贴水整体走弱，俄镍升100，金川升6500,主要受进口增量影响；低镍铁出厂价格平稳在3700元/吨，高镍铁上涨10元/镍至1080元/镍；不锈钢现货行情整体平稳，下游备货积极性并不强烈。
 
短期镍价走势仍偏震荡，宏观的影响有所弱化，短期镍预期外的需求增长对基本面形成了扭转之势。前期我们提到国内范围内的供应被低估而需求被高估，导致下半年的供需格局发生转变，供应短期的幅度较年初预期有所收窄，预计2018年全球镍的供应缺口收窄至7.2万吨以下，而实际上当前全球显性库存已累计下降15.0万吨左右，去库存节奏已经过头，需警惕隐性库存的显性化的过程对盘面的潜在利空影响，叠加四季度的国内及印尼的新增镍铁产线的投产，则基本面偏弱，而这样的预期在前期盘面已经部分显现。随着市场对广青二厂的普碳产能转产300系不锈钢的预期越发强烈，及青拓实业股份新材料原本定位于400系生产，而现实情况是该项目已掺杂了部分300系的生产，四季度国内300系产量仍有望增长，对应的镍需求再度抱有增长预期，则利于基本面状况的修复，对应的镍价重心或仍有上移的可能。在全球范围镍隐性库存显性化的风险显现前，操作思路可以考虑波段偏多。当前镍进口敞口关闭，俄镍升水回落，表达的是短期进口资源增加缓解了供需矛盾，后续国内不锈钢的增产显现，则进口窗口仍有打开需求，沪镍back结构将延续。