中长期矛盾：新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾，
短期矛盾：供给侧限制与需求忧虑矛盾，
我们的观点：
1.欧洲能源电力危机引发工业品价格大幅上涨，风险市场受上涨氛围影响，欧美股市大幅走高，美债美元高位回落。
2.四季度能耗控制仍将从严执行，能耗大省压力不减，但产能限制方面区别对待，产业链上下游供需矛盾加大，不锈钢产业产能恢复较慢，而新能源方面节后电力控制将逐步缓解。国际市场方面，海外能源电力危机引发成本上升和供给侧产出忧虑，产业链从铬铁到辅料以及能源成本再到国际物流成本等节节攀升，全球不锈钢价格将继续维持强势。
3.全球能源电力紧缺通过抬升成本和缩减有效供给来作用于价格端，金属价格普涨。海外镍铁厂已有减产发生，虽主要供给方印尼影响有限，但基于镍矿和镍铁资源持续偏紧，且需求端新能源表现靓丽，镍库存持续去化，潜在的供给短缺预期升温，价格稳步抬升，预计后市镍将跟随其他金属继续走强。关注能源电力冲击对供给侧进一步的冲击以及印尼高冰镍项目落地情况。
投资策略：多头继续持有，镍跨期正套。
风险提示：疫情扰动供给升级、需求不及预期、政策不确定性。
