虽菲律宾已经步入雨季，缩减未来矿供应预期，但限产政策下镍铁对矿需求亦下降，加上港口库存持续上升，矿端难以对供应链形成压制。
镍铁端来看，印尼镍铁投产出现放缓，加上当地不锈钢产量增加使得其对我国出口有限，国内镍铁供应下降，限电限产政策导致国内镍铁供需双弱，价格维持相对平衡，难有趋势性转变。下游方面，不锈钢限产延续，预计 10 月产量仍将受限，后续持续关注限产政策进展；新能源市场依旧向好，支撑镍需求维持高景气度，在煤价大幅下跌拖累整个有色市场的时候，镍价仍在 14 万/吨附近获得支撑，跌幅有限。
此外，青山高冰镍项目延期一个月，再加上当前电解镍和镍铁价格倒挂，因此市场对该项目的担忧程度大大降低。综合来看，镍价基本面相对偏强，我们仍可以继续关注 13.5-14 万/吨支撑表现，操作上以低多为主。
2021年11月建信期货镍月报
