有修复预期
1.市场表现
本周，沪镍反弹未果后继续下跌，但力度已弱。关注布林中轨支撑是否有效。
今日，沪镍主力 2112 合约收于 142250 元/吨，周跌幅 1960 元/吨。
2. 影响因素及分析
中国 10 月官方制造业 PMI 为 49.2，预期 49.7，前值 49.6；非制造业 PMI 为 52.4，预期 53，前值 53.2。显示制造业活动连续第二个月萎缩，或受限电和大宗价格飙升拖累。工信部今日开会提出，全力提振工业经济，着力保障产业链供应链安全稳定，保持工业经济平稳运行。
美联储宣布将开始削减购债(Taper)，符合市场预期。美元走强的可能性很大，人民币汇率、商品都承压。此外，多国央行释放加息信号。不过，美联储仍倾向于认为通胀是“暂时的”。
据 SMM，今日，金川镍报价 144200-145000 元/吨，升水报 2600 元/吨；进口镍 142100-142900元/吨，升水 500 元/吨。成交不错。菲律宾红土镍矿小幅回落报 121.5 美元/湿吨（1.8CIF）。电池级硫酸镍涨至 35750 元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价稳报至 1500-1505 元/镍。低镍铁价格上涨200 元/吨报 4950 元/吨。
据中国特钢企业协会不锈钢分会最新数据，2021 年前三季全国不锈钢粗钢产量为 2383.1 万吨，较去年同期增 189.4 万吨，增长 8.64%。其中，300 系不锈钢产量 1145 万吨，增长 6.82%。从这个数据看，今年，尤其三季度以来，镍端需求增速明显弱于前几年。不过，随着不锈钢厂电力和能耗受限情况好转，11 月排产量预计环比增加近 15%。300 系不锈钢排产量环比增加约 12%，对镍端需求有所提振。
单看库存，伦镍库存半年时间从 4 月高点已去化近 48%。而沪镍库存从去年 8 月至今去化近 85%。
不过近期是伦镍库存快速下降，而国内库存低位徘徊。主要原因是镍进口窗口持续打开。下游另一个备受关注的行业景气度相比前段时间有所回升。全球新能源汽车销量与渗透率加速提升，进入陡峭增长期。2022 年全球新能源汽车剑指千万销量。产业的历史性变革，也将带来全产业链投资机遇。镍电池端前景仍是一片光明。
上期所 11 月 4 日发布通知：自 2021 年 11 月 8 日交易(即 11 月 5 日晚夜盘)起，镍期货 Ni2111、Ni2112、Ni2201 合约日内平今仓交易手续费调整为 45 元/手。
3.结论及策略
新能源烽烟再起。随着芯片最糟糕的时候过去，新一轮新能源浪潮或逐步开启。新能源产业链景气度高企继续，镍端将明显受益。而镍库存持续偏低，沪镍下方空间确实有限。
但因全市场震荡带来的行情波动或将持续。（李志超）
