低可交割库存挤仓风险仍较高
截至周五，LME库存周减5918吨，Cash/3M高升水仍维持。价格方面，伦镍价格周涨2.57%，沪镍主力合约价格周涨2.5%。
国内基本面方面，周五现货价格报146500～149500元/吨，俄镍现货较12合约升水300元/吨，金川镍升水2450元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓但社会库存持平。库存方面，上期所库存增390吨，我的有色网统计保税区库存持平。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产缓解，国内镍铁供需均边际恢复，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存持平，但300系终端需求疲软叠加复产预期，现货、期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期不锈钢和新能源产业链限电减产力度有缓解趋势，关注原生镍基本面需求好转和供应成本坍塌博弈，中期关注一季度淡季印尼镍铁-高冰镍产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
