短线逢低加多，中线多单谨慎持有
金川货源收紧 俄镍货源增加 沪镍弱势震荡
从基本面来看，一方面，从供应端来看，虽当前电解镍、硫酸镍与镍豆供应持稳，但镍铁随着印尼踩“急刹车”而面临供应进一步收紧的情况，镍矿则将随着菲律宾明年一季度即将进入雨季而大幅减少；另一方面，从下游消费来看，虽然随着镍价的回升，镍铁对于纯镍的升水逐步恢复，但随着不锈钢供需的走弱，不锈钢价的走低将对镍铁价格形成压制，此外，随着近期特斯拉宣布其两款主力车型将改用磷酸铁锂电池，我们此前预期的磷酸铁锂电池对三元锂电池（镍钴铝酸锂电池与镍钴锰酸锂电池）的替代将大大提前。整体来看，虽然镍矿与镍铁供应将进一步收紧，但电解镍、硫酸镍与镍豆供应仍将持稳，而下游的不锈钢面临需求走弱、三元锂电池被磷酸铁锂电池替代时间提前，叠加印尼青山高冰镍的试产成功，未来镍供需或将从短缺转向过剩。
关注印尼镍生铁的供应增长前景、不锈钢与新能源汽车电池正极材料需求、印尼NPI转产高冰镍项目投产进展、印尼德龙不锈钢新增产能释放预期。
