低可交割库存挤仓风险较高
周一，LME库存减2226吨，Cash/3M高升水仍维持。价格方面，伦镍价格涨1.3%，沪镍主力合约价格涨0.74%。
国内基本面方面，周一现货价格报147900～151200元/吨，俄镍现货较12合约升水350元/吨，金川镍升水2800元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产缓解，国内镍铁供需均边际恢复，综合来看，短期原生镍供需基本面转弱尚不明显。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，终端需求疲软、进口关税减免落地叠加钢厂复产，现货、期货主力合约价格震荡下跌，基差维持升水。短期不锈钢和新能源产业链限电减产缓解，关注原生镍需求好转和供应成本坍塌博弈，中期关注一季度淡季印尼高冰镍和MHP产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～155000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
