中长期矛盾：新增产能释放进度是否匹配产业链强劲需求之间的矛盾。
短期矛盾：强现实与弱预期互搏。
我们的观点：
隔夜市场美联储利息会议，美联储宣布将加速削减购债（Taper），符合市场预期。对通胀等表述上删除通胀是“暂时性”的措辞，同时大幅上调对通胀的预测。点阵图预期的2022年加息次数从1次增加至3次，顺应了市场预期但超联储过往路径规划，一定程度是说明联储态度上“转鹰”。
镍铁价格回落到1350元/镍点附近，镍铁利润转差，虽资源仍然偏紧，奈何钢亏损加重的情形下施压镍铁，且铁厂年底财务压力下面临抛压，镍铁价格节节回落。而矿端基于低库存和菲律宾淡季矿有效供给不足，矿商要价坚挺，当前市场处于矿商和铁厂博弈阶段，镍铁厂采购兴趣低迷，以待矿价松绑。不锈钢端季节性需求淡季加上宏观预期偏悲观，供给端成本下移叠加钢厂复产引发库存累积，基本面偏弱条件下不锈钢价格持续走低。而积极的一面是，随着钢厂利润转负，钢厂将加大检修力度，预期年末到春节前不锈钢产量维持偏低水平。同时海外价格高企，原料成本依然对价格有支撑，因此我们认为不宜太过看低不锈钢价格，短期关注【15000,16000】区间价格支撑力度。
虽临近年底不锈钢和新能源需求转弱，但需求端的韧性仍是镍价维持高位的主要支撑 ，工信部的锂电池行业规范意见稿更是利好高镍三元前景，镍豆自溶的经济优势使得新能源对一级镍的强劲需求。不锈钢和新能源产业的需求使得镍库存持续去化，内外Back结构持续。高冰镍顺利投产加大镍远期宽松预期，但短期镍短缺矛盾难缓和。需求支撑下镍将保持高位震荡走势，但价格创新高驱动不强， 且新的变异毒株以及远期供给前景打压市场价格，关注【140000,145000】震荡区间下沿支撑力度。
投资策略：观望或等待市场企稳时机。
风险提示：疫情超预期发展，供给扰动升级、需求不及预期、政策不确定性。
