中长期矛盾：新增产能释放进度是否匹配产业链强劲需求之间的矛盾。
短期矛盾：强现实与弱预期互搏。
我们的观点：
欧洲电力矛盾加剧，德国电价创新高；奥密克戎的在欧美大幅传播，新增病例居高不下；电力及疫情问题严重影响经济复苏进程，欧美股市下跌，风险资产价格承压。
镍铁价格快速回落利润转负，虽资源仍然偏紧，奈何钢厂亏损加重的情形下施压镍铁，且铁厂年底财务压力下面临抛压，镍铁价格节节回落。而矿端基于低库存和菲律宾淡季矿有效供给不足，矿商要价坚挺，当前市场处于矿商和铁厂博弈阶段，镍铁厂采购兴趣低迷，以待矿价松绑。不锈钢端季节性需求淡季加上宏观预期偏悲观，供给端成本下移叠加钢厂复产现货供给增加，基本面偏弱条件下不锈钢价格低迷。而积极的一面是，随着钢厂利润转负，钢厂将加大检修力度，预期年末到春节前不锈钢产量维持偏低水平。同时海外价格高企，原料成本依然对价格有支撑，因此我们认为不宜太过看低不锈钢价格，短期关注【15000,16000】区间价格支撑力度。
虽临近年底不锈钢和新能源需求转弱，但低库存及现货偏紧下升水走强，需求端的韧性仍是镍价维持高位的主要支撑 ，工信部的锂电池行业规范利好高镍三元前景，镍豆自溶的经济优势使得新能源对一级镍的强劲需求。不锈钢和新能源产业的需求使得镍库存持续去化，内外Back结构持续。高冰镍顺利投产加大镍远期宽松预期，但短期镍短缺矛盾难缓和。需求支撑下镍将保持高位震荡走势，但价格创新高驱动不强， 且新的变异毒株以及远期供给前景打压市场价格，关注【140000,145000】震荡区间下沿支撑力度。
投资策略：观望或等待市场企稳时机。
风险提示：疫情超预期发展，供给扰动升级、需求不及预期、政策不确定性。
