低可交割库存挤仓风险仍较高
截至周五，LME库存周减1962吨，Cash/3M维持高升水。价格方面，伦镍三月合约价格周涨3%，沪镍主力合约价格周涨2.3%。
国内基本面方面，周五现货价格报151450～156050元/吨，俄镍现货较02合约升水1200元/吨，金川镍升水4150元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应增加需求边际回落国内社会库存小幅累库。库存方面，上期所库存减700吨，我的有色网保税区库存增2000吨。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；淡季国内镍铁供需均再次转弱，综合来看，原生镍供需基本面转弱压力持续。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，钢厂开始季节性减产，但淡季需求继续回暖有限基本面仍偏弱，现货、期货主力合约价格震荡反弹，基差升水维持。短期不锈钢和新能源产业链减产幅度有限，关注高价格和需求淡季下原生镍原料需求持续性，中期关注一季度印尼高冰镍和MHP产能释放进度以及电力短缺的影响。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～155000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
