行情复盘：截至1月7日收盘，沪镍主力2202合约收盘价152490元/吨，周涨幅0.27%，周内呈现宽幅震荡走势，主波动区间为149000-155000元/吨。不锈钢2202合约收盘价16910元/吨，周跌幅1.26%，周内呈现高位回落走势，主波动区间为16600-17500元/吨。镍维持高位震荡走势及不锈钢阶段性反弹走势基本与我们前期预测一致，且上周我们建议SS03合约在17000附近逐步止盈目前看来也是正确的选择。
逻辑观点（镍）：第一：镍矿供应仍受限，中高镍矿价格维持坚挺。目前仍处菲律宾雨季中，镍矿出口下降，国内港口库存仍处近几年低位。第二：镍铁进口持稳，国内镍铁利润承压，产量回落，整体镍铁供应未见明显转松。近日不锈钢下游刚需采购释放，现货开始有部分缺货现象，镍铁市场信心上涨，高镍铁价格企稳并出现上涨趋势。第三：高冰镍投产节奏仍缓慢，电解镍库存持续低位，LME镍库存仍在下降。LME镍库存降至101886吨，其中镍豆库存76242吨，镍板库存19860吨，LME镍库存去库节奏有所放缓。国内镍社会库存10450吨，位于历史低位。
逻辑观点（不锈钢）：第一：据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划228.06万吨，预计环比2021年12月份排产减13.39%，同比减17.63%。1月份钢厂集中检修减产，但由于近期三系别中200系利润最佳，部分钢厂1月份减产计划略有调整，不排除后续仍有继续调整可能。第二：节前补库临近尾声，近期仓单库存明显增加，预计1月进入累库周期。截至1月7日，不锈钢仓单库存为24172吨，环比上周增加12352吨。
行情展望（镍）：在电解镍库存偏紧的情况下，镍对镍铁价差仍缺少回归的驱动，近期仍以跟随有色波动为主。但中期镍供应偏宽松预期的压力下，预计镍价上方空间有限，大概率仍将运行在高位震荡区间内，关注NI2202合约15.5-15.8万的压力。
（不锈钢）：预计1月进入累库周期，供需边际开始转弱，随着物流逐步暂停，现货整体交投较平淡，进入假期状态。现货和期货价格预计围绕成本线震荡，操作空间不大。
操作建议：12月中建议的沪镍02-04正套目前已运行至1530，可逐步止盈。不锈钢建议观望为主。
风险提示：高冰镍投产速度超预期；能耗双控加码。
2022年第02周广州期货镍周报
