中长期矛盾：新增产能爬坡何时能扭转库存去化趋势。
短期矛盾：低库存博弈弱现货需求。
我们的观点：
不锈钢在电镍创新高的带动下重回18000元/吨，镍铁贴水一级镍超300元/镍点，若电镍继续走强将带动镍铁被动跟涨，进而从成本端推升不锈钢价格上涨。但需求淡季，现货需求低迷，无论矿端还是不锈钢端节前备库结束，现货成交寥寥，缺乏现货抑制后价格跟随资金波动，后市不锈钢钢将被动跟随电镍节奏波动。
低库存和上半年的供给缺口预期是资金多头有恃无恐的一面，而节前备货结束现货成交需求低更像是松绑现货对期货的束缚，多头资金在宏观氛围和能源走强的带动下，从逼空近月投产转为逼产业保值头寸。技术结构上电镍上行空间已经打开，结合LME期权看涨头寸在23000美元和24000美元集中度较高表现看，或许【23000,24000】美元区间将成为资金新的博弈区间，而国内被动跟涨可能短期会测试180000元/吨位置。
投资策略：多头跟踪止盈或观望。
风险提示：疫情超预期发展，供给扰动升级、需求不及预期、政策不确定性。
