隔夜沪镍主力合约大幅下挫，美元指数偏强运行，伦镍价格运行于22535美元/吨附近。1月24日LME镍库存减少378吨至93102吨，上期所镍仓单减369吨至2267吨。印尼青山首批高冰镍装船，供应预期转变，镍价大幅下跌。基本面来看，供应方面，不锈钢的价格筑底反弹，主流钢厂利润修复对于镍铁采购需求回升，本周镍铁价格上调至1430元/吨。海外精炼镍持续去库至10万吨以下，累计去库达到15万吨，在湿法中间品供应未兑现之际，供应仍存在缺口。需求方面，不锈钢社会库存近期去库节奏较快，冬季将有不少钢产安排减产，用来交割的宏旺在市场投放量很少；下游前驱体企业对外购硫酸镍需求低迷，但市场对今年新能源汽车的增速仍非常看好，高盛维持12个月镍价在24000美元/吨。
整体来看，我们预计镍价短期高点已现，后续将进入调整期，建议偏空思路操作。
