全球镍库存低位，但高价对成交有所抑制
【现货】2月8日金川镍均价报176700元/吨，环比+1800元/吨，对主力合约升水4250元/吨，升贴水环比-850元/吨。
【供应】Mysteel预计2022年1月镍铁产量3万金属吨，环比减5.95%，同比减少29.98%。精炼镍方面，广西、天津、山东地区的企业延续自2021年起的停产状态，甘肃、吉林、新疆地区企业在春节期间正常生产。1月份国内精炼镍总体产量预计环比减少13.86%至12500吨，同比减少3.93%。
【需求】据Mysteel，2022年1月300系不锈钢粗钢排产126.20万吨，月环比减少5.26%，年同比增加5.87%。12月中国三元前驱体产量6.1万吨，环比增加4.67%，同比增加50.83%。12月三元电池产量11.4GWh，同比增长34.6%，环比增长10.1%。
【库存】2月8日上期所镍增加587吨至3103吨，LME镍库存减1122吨至85890吨。
【逻辑】镍矿受菲律宾雨季影响，港口库存持续下降，价格平稳。镍铁方面，印尼NPI产能持续释放，但国内山东地区镍铁供应受冬奥会限产影响减产50%。电解镍甘肃、新疆地区产量季节性下降，吉林地区正常生产，整体供应偏紧。需求端，2月份300系不锈钢排产125.66万吨，环比减1.1%，同比增11.0%；新能源行业景气度持续上升。全球镍库存低位。整体上，预计镍价震荡偏强，建议短期逢低做多，但不可过度追高；若月底或下月初印尼NPI和高冰镍产能持续释放，则及时调整思路。
