1.市场表现
沪镍周内短暂回落后继续向上。下周或向布林上轨靠近，仍偏强。今日，沪镍主力 2203 合约收于 177890 元/吨，周涨幅 5820 元/吨。2.影响因素及分析
《2021 年第四季度中国货币政策执行报告》定调下阶段货币政策，不搞“大水漫灌”，加大跨周期调节力度，满足实体经济合理有效融资需求。国内 1 月 CPI 同比涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。PPI 同比涨 9.1%，涨幅比上月回落 1.2 个百分点。结构性通胀压力得到缓解。美联储会议上，决策者认同应收紧政策，但并无具体升息路径倾向。鹰势稍走弱。而俄乌局势仍在胶着，时起波澜。需多加关注。
据 SMM，今日，金川镍报价 179000-180000 元/吨，升水报2100 元/吨；镍豆报179500-180600元/吨，升水 2650 元/吨。菲律宾红土镍矿稳报 115 美元/湿吨（1.8%CIF）。电池级硫酸镍小幅上涨报40750 元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价上涨至 1510-1520 元/镍。低镍铁4950 元/吨。供应方面，据 SMM,2022 年 1 月全国电解镍产量 1.2 万吨，环比降20.4%，同比降7.9%。预计2月产量或为 1.32 万吨。环比增 10.5%，同比降 3.5%。1 月全国镍生铁产量为3.24 万镍吨，环比降2.4%，同比降 16.1%。降幅较大或因局部镍铁厂受政策影响减产所致。1 月全国硫酸镍产量2.6万吨金属量，环比减 6.2%，同比增 62.9%。
笔者一直认为，持续下降的低库存是镍目前最应该被关注的方面之一。伦镍库存当前已下破9万吨，虽然周二现近几个月来首增，但很快又回落下去。伦镍库存的增加或是昙花一现。沪镍库存低位波动，节后延续回升趋势，可也只是千余吨左右。历史低位的纯镍库存限制镍下方空间，放大上方空间。
下游，不锈钢行业景气度佳。从季节性规律看，钢厂排产或将逐步增加。且年内逐步有新产能投产，对镍端需求可以保证。而三元高镍电池侧或有波折，不过同比增加趋势不变。1 月份，我国三元电池、磷酸铁锂电池装车量同比分别上升 35.2%和 172.7%。磷酸铁锂电池装车量超过三元高镍电池。长线来看，镍下游双线景气，重心抬升之势仍会持续。只是高冰镍和镍铁的博弈，以及动力电池侧三元电池和磷酸铁锂电池的博弈，会带动市场震荡，也使镍重心抬升之路道阻且长。据 WBMS 最新数据，2021 年全球镍市供应短缺，表观需求量超过产量14.43 万吨。而2020年市场供应过剩 8.40 万吨。
3.结论及策略
短线或偏强运行，不过警惕周 K 线布林上轨的压制。（李志超）
