镍逻辑：下游负反馈加剧凸显价格压力，但伦镍4月大批量合约交割临近，期市仍存风险中国作为镍最大消费国，对于高镍价的负反馈越来越大。一、现货纯镍市场长期停滞，仅有部分刚需逢低采购并且压缩镍用量；二、来自新能源行业的技术革新正在到来，中伟、华友高冰镍制硫酸镍项目正是投产，对镍豆的消费形成挤压，项目虽然尚未起量，前驱体工厂却受疫情影响较大，整体需求短期有所下降，4.7万元（折合镍21.4万）的硫酸镍无人问津，凸显镍价虚高；三、印尼4月镍矿物基价 (HPM)大幅上涨，但冶炼厂表示不参加，最终将以3月份价格计算，印尼作为全球原生镍供应最大的国家，对于高镍价的传导形成阻碍。
综上可以看出，高镍价来自基本面的压力逐渐增加，但4月20日LME镍仍面临近8万吨的货物交割，期市仍存一定风险，盘面仍处多头市场，但风险与基于并存，后市若出现连续入库情况，则多头离场压力较大，镍价仍将处于上游压力下有支撑的区间震荡格局。
操作：风险仍在，但来自消息面、产业链的压力增加，可轻仓高位试空远期合约重点关注：LME镍入库持续性
不锈钢逻辑：疫情影响需求释放，价格跌至一体化工厂成本线，上涨动力重点关注需求回复根据Mysteel统计，因物流运输所限，截止4月7日不锈钢社库和在途库存合计86.92万吨，周环比增加7.39%。但现货市场，主流钢厂开盘价仍然持平，锡佛市场304民营四尺冷轧主流报价毛基20100-20500元/吨，较盘面升水走扩。钢厂原料集中采购来临，华北、华东、华南钢厂高镍铁迎来集中采购，成交价格多集中在1630-1650元/镍（到厂含税），因镍价高企以及镍矿、铬矿原料成本上涨，不锈钢价格仍有支撑，截止 4 月 8 日废不锈钢工艺冶炼 304 冷轧成本 19466 元/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本 20640 元。并且内外不锈钢倒挂以及钢厂产量释放不及预期，不锈钢总体后市偏强，当前价格既跌破钢厂即期成本线又低于代理商拿货成本，整体看短期呈偏强震荡态势，但下方空间有限，关注19700成本支撑位，需要注意疫情对下游消费影响的持续性以及来自镍价的拖累。
操作：空镍多不锈钢对冲
重点关注：市场接货情绪恢复情况、终端出口订单变化
2022年第15周银河期货镍周报
