交易逻辑：海外库存继续下降，现货升水处于贴水状态；供应端菲律宾镍矿主产区雨季结束，后期到货将增加；国内镍矿港口库存下降，价格高位震荡；利润尚可，国内镍铁企业排产量略有增加，但受制于原料供应整体产量水平未有明显改善；印尼方面新增镍铁产能释放，但由于青山部分NPI产能转产高冰镍，NPI回流国内量恐差于市场预期，同时湿法冶炼项目也逐渐投产；国内4月不锈钢产量有减产，尤其是300系产量降幅明显；新能源汽车产销数据较好，但受制于芯片，整车生产后期增速不及预期，叠加原料高价位，国内硫酸镍企业处于亏损状态，4月产量下降，原料来看，镍豆自融生产硫酸镍利润较差，对于镍豆的需求还将持续下降。
由于当前国内疫情防控未完全放松，不锈钢市场处于累库状态，4月钢厂减产尤其300系产量降幅加大，国内疫情防控放松后，下游需求恐集中释放，届时会对不锈钢价格形成支撑。
投资策略：周内国内外库存继续下降，但国内外现货升水都明显回落。LME复活节后开盘走势较弱，内外比值继续修复，进口亏损大幅收窄；国内疫情防控导致物流运输受限，货源依旧紧张，目前价格波幅依旧较大，单边操作暂以观望为主；待内外比值完全修复后，进口窗口有打开预期，届时可关注进口窗口打开后的现货贸易操作机会。不锈钢方面，供需两弱格局延续，观望为主，静待疫情防控放松后的消费释放。
2022年第17周一德期货镍周报
