宏观疫情压制，镍价跳水，市场情绪悲观
【现货】 4月25日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2205合约。金川镍主流升贴水+3300元/吨，价格226680元/吨；俄镍主流升贴水+3300元/吨，价格226680元/吨；挪威镍主流升贴水+6000元/吨，价格229380元/吨；镍豆主流升贴水+7500元/吨，价格230880元/吨。
【供应】Mysteel预计4月国内精炼镍总体产量达到12800吨，环比增加2.15%，同比减少1.64%。据海关，3月份精炼镍进口总量，但接近一半（0.93万吨）滞留在保税区：一方面，进口清关亏损巨大，贸易商静待后市发展；另一方面，到港集中地上海爆发疫情，全域实行静态管理，港口的物流运输几乎停滞。3月俄镍进口占比约18%，俄镍贸易从流程上已无太大阻碍。
【需求】据Mysteel调研，2022年4月份国内33家不锈钢厂粗钢排产291.15万吨，环比基本持平，同比增0.6%。其中，200系92.13万吨，环比增5.6%，同比增5.8%；300系136.16万吨，环比减4.8%，同比减4.1%。4月中国三元前驱体预估产量5.94万吨，环比下降4.58%，同比增加21%。
【库存】4月25日上期所镍减少138吨至4279吨，4月25日LME镍库存增312吨至72990吨。据Mysteel，上周国内精炼镍27库社会库存减少436吨至21308吨，降幅2.01%；关内库存减少936吨至13008吨，保税区库存增加500吨至8300吨；LME镍增加78吨至72678吨；全球镍显性库存周内减少1113吨至88589吨，降幅1.24%。
【进口盈亏】据Mysteel，LME调期费-38美元/吨，沪伦比6.73。现货盈亏：俄镍仓单-25313.43元/吨，俄镍提单-24937.34元/吨，镍豆仓单-21865.63元/吨，镍豆提单-21489.53元/吨，免税镍豆提单-20505.57元/吨。
【逻辑】美联储加息缩表，国内疫情多点蔓延引发经济增长放慢预期，市场情绪悲观。多头主要支撑点是低库存，LME镍流动性较差，挤仓风险虽已缓解，但仍然存在。进口窗口保持关闭，国内镍供应问题未得到根本解决。空头主要逻辑在于，矿端放松，国内疫情蔓延，下游不锈钢、合金、电池和电镀等企业因原料高价均减产。整体供需双弱，关注五一前后下游补库。前期若有空单，继续持有；无单则观望，等待市场企稳。
