沪镍主力 2206 合约再次反弹至前期震荡区间上限，Back 月差再扩大，06-07 价差最高达到 7500元/吨，显示对于沪镍库存的担忧，但目前现货进口窗口几近打开，担忧情绪理应逐渐趋缓，而且随着今日盘面价格的冲高，现货升水也在回落。另外，本月第三个周三过后，短期内伦镍的活跃度将有所下降，亚洲仓库频繁入库、镍豆提单溢价持续回落，预计伦镍基本没有反弹动力。印尼镍铁项目释放中，Angel Nickel 四条线将于 5 月份完成全线投产，尚有投资加码进场，中伟在印尼再投 12 万吨高冰镍项目。总体看供应逐步释放而需求受制于经济和高镍价影响相对较弱，镍价长线承压逻辑不变，短期沪镍有库存担忧支撑，但进口窗口打开扰动支撑力度，操作上仍建议偏空对待，但也需要防范空头移仓换月成本的风险。
不锈钢弱势调整后有企稳迹象，日盘随镍价反弹，本次回落主要反馈钢厂挺价情绪和现货价格的松动。钢厂盘价调整后，市场各方优惠抢跑出货，今日早间锡佛市场 304 民营四尺冷轧主流报价 19300-19700 元/吨毛基，而且下游询盘较弱；热轧价格小幅回调至 19200-19500 元/吨毛基。当前盘面价格严重低于成本线，虽然压力向上游传导压价 NPI 成交价格，但印尼 5 月份镍矿价格仍在高位，并且随着伦镍回落企稳，当地政府对于镍矿基准价格的要求也逐渐回归到相对严格的状态，NPI 成本也在上移，意味着钢厂的成本线下方空间有限，加之越来越多的冷轧工厂和主流钢厂减产，预计不锈钢维持偏弱震荡格局，但仍有来自成本和高基差的支撑。
